本轮牛市的底层逻辑是美元降息，是美债高企，是大A估值历史低位，是政策强力加持！！！目前美国国债高达35万亿，美元基准利率5%，十年期国债收益率4%以上，每年利息都超过1.7万亿，是美国财政收入的30%。美联储在2023年出现了1143亿美元的亏损，这是其历史上首次出现亏损。与此同时，美联储通过在资产负债表上创建一个名为“递延资产”的会计条目来计提损失，截至当地时间11月22日，“递延资产”规模累计已达到1204亿美元(约合人民币8600亿元)。华尔街分析师预计，美联储未来净亏损的峰值可能达到1500亿-2000亿美元之间，并在2025年触及这一目标。
一边是不断增加的国防开支，一边是不断膨胀的国债规模，一边是高额利息，叠加持续低迷的经济，以及不得不为了“漂亮”而不断修正的非农数据，如果放任当前状态持续下去，会带来什么结果，谁有能承受这个结果？
因此美元不得不开启降息周期，并且会持续降息，最终结果就是资金逐步逃离华尔街，流向其他高息市场、新兴市场，低估值高预期的市场。很显然大A是一个无法绕开，也是非常正确的一个选择！尤其是国内持续强劲的超级政策推动下，资本怎么会不来呢？
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